商用车基本盘失守，江铃汽车重新定义“商乘并举”？

图片来源：度哥

2023年4月摄于上海车展

曾以商用车领导发展的江铃汽车，在喊出“商乘并举”口号之后，竟陷入了此消彼长的尴尬局面。

根据江铃汽车股份有限公司（以下简称“江铃汽车”，000550.SZ）最新发布的产销快报，今年8月，公司销售汽车2.3万辆，同比减少1.09%；今年1-8月，合计销售汽车19.35万辆，同比增长7.39%。

从前8个月的销量来看，江铃汽车整体表现稳健。不过我们仔细看构成，这其中SUV的销量同比增长了57.19%，卡车销量和皮卡销量却分别下滑了10.05%和19.72%。可以说，江铃汽车当前销量能保持稳定，主要是靠乘用车板块的崛起。

早在2010年，江铃汽车就开始探索“商乘并举”的道路，2016年正式提出“商乘并举”的战略。扛着这一大旗的江铃汽车，这些年在乘用车领域确实有所进步，不曾想商用车基本盘却越发不稳固。

另外，在新能源领域，江铃汽车也尚未发展起来。截至目前，江铃汽车未公布今年在新能源方面的具体销量。仅从2022年财报中可以看到，江铃汽车去年新能源汽车合计销量只有3429辆，放在整个市场中“不值一提”。

一面是商用车业务规模持续低迷，一面是新能源转型道路走得不顺利，再加上一直难以摆脱的“依赖政府补助”质疑，江铃汽车在大变革浪潮下还有没有持续发展的新法子？

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销量此消彼长

资料显示，江铃汽车是总部位于江西南昌、主打轻型卡车的制造商，公司的主要业务是生产和销售商用车、SUV以及相关零部件，主要产品包括JMC品牌轻型卡车、重型卡车、皮卡、轻型客车，驭胜品牌SUV，福特品牌轻客、MPV等商用车及SUV产品。

可能少有人知道，虽然现在江铃汽车话题度不高，但在20世纪90年代，它可是轻型卡车领域的“一哥”，同时也是江西省第一家上市公司，以及中国第一个以ADRS发行方式引入美国福特汽车公司结成战略合作伙伴的汽车“老前辈”。

从以往的年报和产销数据中我们不难看出，江铃汽车原本对于商用车是相当依赖的。以商用车和乘用车开始分开统计的2014年为例，产销快报显示，当年江铃汽车总销量为27.59万辆，其中福特品牌商用车、JMC品牌卡车、JMC品牌皮卡、重卡的合计销量占到了总销量的90.32%。

并且，那会儿的各项数据都很乐观。除了重卡之外，福特品牌商用车、JMC品牌卡车、JMC品牌皮卡和驭胜品牌SUV的销量呈不同程度的同比上升趋势。

然而，自从江铃汽车开始加大马力冲击乘用车市场之后，销量格局就出现了变化。2015年和2016年，江铃汽车推出福特撼路者和福特途睿欧，加大对乘用车市场的占领，2016年正式提出“商乘并举”的战略。

拿2016年数据来做对比，当年江铃汽车销售了28.1万辆整车，排除掉7520辆全顺整车散件出口，商用车销量的占比是83.64%，降了不少。并且福特品牌商用车、JMC品牌卡车的销量还分别下滑了2.01%和5.82%。

到了去年，江铃汽车共销售28.2万辆车，包括7.72万辆轻型客车、6.47万辆卡车、6.29万辆皮卡、7.72万辆SUV。其中，商用车占比72.63%。除了SUV之外，其他的车型无一例外都是下滑。轻型客车、卡车和皮卡分别下滑23.92%、45.20%和7.41%。

这种情况在进入2023年后仍在继续。今年前8个月，江铃汽车商用车销量占比进一步降至63.51%，SUV销量增速虽然喜人，但卡车、皮卡的销量都在下滑。

这无疑给江铃汽车拉响了警报，想必公司当年提出“商乘并举”战略是希望两条线同时发展，共同促进整体规模的增长，而不是像现在这样，总体销量基本原地踏步，单线销量此消彼长。

值得一提的是，在当下最火热的新能源汽车领域，江铃汽车也没有什么拿得出手的产品以支撑后续发展。

去年财报中，江铃汽车表示公司去年新能源汽车合计销量只有3429辆，包括1411辆新能源客车、363辆新能源乘用车及皮卡，以及1655辆新能源货车。而去年江铃汽车新能源汽车产能是6万辆，最后全年产量3565辆，产能利用率仅有5.94%。

今年上半年财报中，江铃汽车未再公布具体的新能源汽车销量。可以预见，不管是商用车还是乘用车，如果把握不住新能源这个风口，恐怕都很难抓住未来。

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盈利方式受疑

在销量之外，江铃汽车的赚钱能力同样受到关注。多年来，其一直被质疑赚到的钱并不是来自卖车，而是靠的政府“输血”。

就拿去年来说，财报显示，去年江铃汽车产实现营业收入301亿元，同比下滑14.54%至。然而神奇的是，公司归母净利润不降反增，同比增长了59.37%至9.15亿元。

一般这种现象通过缩减开支也能实现，但江铃汽车的扣非净利润为-2.3亿元，同比减少875.15%。这就说明不增收反增利是有特殊情况。

从财报中的非经常性损益项目及金额一栏中可以看到，2022年江铃汽车计入当期损益的政府补助为9.43亿元。另外，去年江铃汽车通过出售青云谱厂区土地及地上建筑物还获得了一笔3.94亿元的收益。

这意味着，江铃汽车去年能够盈利，其实是有政府补助和处置非流动资产的助力。同样的，在2020年和2021年，江铃汽车获得的政府补助分别是2.78亿元和5.53亿元，让人对其自我造血能力表示担忧。

今年江铃汽车将收到多少政府补助暂不得而知，不过大概率不会少。截至目前，我们已经看到了两则相关公告。

7月2日，江铃汽车公告称，近日公司收到南昌小蓝经济技术开发区拨付的扶持资金合计1.5亿元人民币，将计入公司2023年半年度损益。

早一些的3月30日，江铃汽车发布公告称，近日公司收到南昌小蓝经济技术开发区拨付的扶持资金合计2亿元人民币，将计入公司2023年第一季度损益。

虽然江铃汽车不是唯一一家拿到政府补助的车企，但高额补助始终是“治标不治本”，从长远来看不具有可持续性。好在其过于依赖补助的情况，在今年上半年有了改善。

根据半年报信息，今年上半年，江铃汽车营业收入为154.29亿元，同比增长8.48%；归母净利润为7.29亿元，同比增长61.23%；扣非净利润为4.18亿元，同比增长485.24%。而计入当期损益的政府补助为3.59亿元，对比去年数据健康了很多。

按照江铃汽车的规划，2023年公司计划实现销售整车31.6万辆，营业收入约316亿元，分别较2022年上涨12%和5%。这一目标不算激进，有实现的希望。截至8月，其销量目标完成率已经超过60%。

不过，对于江铃汽车来说，目前自身的发展仍不可掉以轻心，亟需重振商用车业务以及在新能源业务上寻求突破。

可以寄予希望的是，今年6月，江铃汽车举办了一场新能源品牌发布会，官宣发布“江铃乐行”新能源品牌，定位于“城市绿色智慧物流的解决方案提供者”，同时还上市了该品牌旗下轻卡江铃乐行E路达，后者基于全新纯电平台打造。

不久前，在工信部第375批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示中，还看到了江铃旗下颐驰RT6的申报信息，定位换电式MPV，新车或将在年内正式亮相。

希望全新的品牌和产品能够改变目前江铃汽车在商用车领域的下滑态势，并且帮助其在新能源车领域打开市场。

作者|刘媛媛

来源|车圈能见度（CarVisibility）