炸裂炸裂，再次突破历史新高，无敌的行业绝对龙头

这是新能源大爆炸的第783篇原创文章，文章仅记录《新能源大爆炸》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

比亚迪的三季度业绩预告出来了，又是炸裂到无敌的存在。

 01 比亚迪三季报业绩预告简析

预计前三季度净利润205亿元-225亿元，同比增长120.16%-141.64%。扣非净利润为盈利183亿元–202亿元，比上年同期上升118.78%-141.49%；基本每股收益盈利7.06元/股至7.74元/股。

其中，2023年第三季度，归属于上市公司股东的净利润盈利95.46–115.46亿元，同比大幅上涨67%-102%；扣除非经常性损益后的净利润盈利86.05–105.05亿元，比上年同期上升61.29%-96.90%；基本每股收益盈利3.29元/股至3.97元/股。

这个业绩，无论是绝对值还是增幅，都是毋庸置疑大超预期的。去年同期比亚迪实现营收约1171亿元，同比增长115.59%；归母净利润57亿元，同比增长350.26%。也就是比亚迪在高增长基数的情况下，继续实现了高速增长。

尤其是净利润，预计为95-115亿元，也就是有非常大的概率会实现首次单季度突破百亿净利润！

此前新能源大爆炸追踪比亚迪的业绩时说过，比亚迪增收不增利的帽子从此甩到了太平洋，这几个季度就是利润加速释放的过程，这当然也不会是终点。

炸裂的业绩背后，自然就是这两年暴走的新能源汽车销量。

今年前三季度，比亚迪累计乘用车销量为207.02万辆，同比增长76.14%。具体到第三季度，乘用车销量为82.21万辆，其中纯电动车型销量为43.16万辆，相较于特斯拉三季度全球汽车交付量45.51万辆来看，两者相差仅3500辆左右，创下了两者间最窄差距记录。

比亚迪不仅仅在新能源汽车总销量上完成了对特斯拉的超越，在纯电动车上也即将完成对特斯拉的反超，成为真正无可争议的新能源汽车厂商，当然啦，在国际化程度上，还是比不上特斯拉。

不过对于这样的业绩，市场还在装死，还在无视，理由还是那些理由。行业竞争加剧，国内新能源汽车渗透率太高，增速必然放缓，比亚迪未来业绩高速增长不可持续。虽然过去几个季度都是这样的担忧，最终都被业绩打脸，但不妨碍它们继续装死，反正未来某一天总会有应验的时候。

也有很多人对于迪王的炸裂业绩麻木了，毕竟过去几个季度，迪王一直就是这么超预期的存在，但实际上，考虑到今年新能源汽车行业惨烈的价格战，即使贵为全球新能源汽车龙头，不愁卖的比亚迪也或多或少被迫跟战，要不实实在在降价，要不价格不变但配置提升，三季度还能取得这样的业绩，可谓相当不容易了，只能说明比亚迪的成本控制能力继续在线，以及规模效应开始持续发挥作用了。

这也是事实，此前瑞银拆过一辆海豹，发现制造成本比中国制造的Model 3标准系列还要低15%，要知道特斯拉可是绝对的成本控制狂魔，model 3是全球销量最大的纯电轿车，而海豹在比亚迪的车型里属于不太成功的一款，竟然成本还比中国产的model 3 还低，这简直不可思议。

秘密在于比亚迪从一开始就选择了一条无比艰难的道路，甚至可以说是最难的路：深度垂直一体化。

 02 比亚迪的成功之道

三电之类的可能会被卡脖子的核心零部件必须自研就不用说了，其他但凡自己自己做、能比对外采购更便宜的就要自己做，包括车身、内饰，甚至连海外运输都要自己买运输船，简直恨不得连一颗螺丝钉都要自研。

这需要极大的研发投入，尤其是人力投入，好在比亚迪在堆人力方面有自己的独特经验，从最开始创业做锂电池，就是靠着堆人力替代机器，最终在成本上远远胜出对手拿下市场。

事实上，比亚迪的人效是比较低的，即使到了2022年，这个问题依然存在。截至2022 年底，平均每个员工为比亚迪带来 74 万元营收。特斯拉这个数据是436 万元，甚至看起来没有啥技术含量、纯粹是堆人、拥有120万员工的富士康都比比亚迪高，平均每人带来 116 万元营收。

但这从来不是问题，尽管人数多、人效低，但只要总成本可控，销量上去了，照样能赚钱。

在比亚迪的早期发展过程中，在研发上，甚至有一个“301” 理念，即用 300% 的工程师去获得 1% 的技术领先。在生产制造上，也有同样的理念，即用大量劳动力和少量必要的机器组成生产线，即 “人 + 机器 = 机器人”。这种做法降低了比亚迪单位产能的设备投资，而且产能过剩时可以直接裁员，不用承担高额的设备折旧。

很残酷，但很有效，与之相伴随的是比亚迪财务上存在的一个有趣的细节：成立28年的比亚迪，在最近3年的年报中，母公司及主要子公司需承担费用的离退休职工人数均为0人。

这是因为比亚迪是像日本企业那样的终身雇佣制，还是很多人到了一定年龄都被裁员了？

在商言商，咱们就不对企业的发展模式进行道德上的评议了，反正比亚迪的垂直一体化模式赶上了新能源汽车大爆发的风口最终跑出来了，成为当下全世界新能源汽车龙头，拿下了全球20%的市场份额，在国内甚至最高拿走了40%的市场。

在新能源汽车已经成为全球无可争议的大趋势，比亚迪又占据了先发优势的情况下，未来将持续受益于全球范围内的新能源汽车大浪潮，现在的比亚迪正处于它的王朝之中，但现在不会是它的巅峰，它的巅峰一定是超越丰田，成为全球汽车龙头。考虑到新能源汽车相比燃油车，商业模式上有了巨大的改变，超越丰田后，比亚迪的市值相比丰田的市值巅峰肯定要高N倍。

比亚迪的未来很美好，但这也不代表它没有问题。

 03 比亚迪的问题所在

一方面，无人驾驶大规模商用日益临近，这对于所有的场内选手而言，都是一次重新洗牌的机会，但很显然，比亚迪在这方面是比较落后的，甚至从王传福的对外公开表态来看，可能顶层管理者对于无人驾驶技术是不相信或者说是排斥的（当然了，不排除有欲擒故纵的嫌疑，而且从招聘信息来看，比亚迪有在加强这方面的投入），如果不能尽快补齐这方面的短板，后续依然存在被颠覆的可能性。

其次，随着这几年比亚迪销量的暴增，公司体量也在急速蹿升，现在比亚迪的总员工数量都超过60万了，如果再加上收购的捷普，员工总数要逼近90万了，急速增长的员工数量带来的是指数级的管理难度。

虽然比亚迪之前一直也都有人海战术的经验，但短期内员工总数的急速膨胀跟之前还是不一样，必须要求更加精细化的管理，事实上，从网上一些比亚迪员工的分享来看，内部的管理还是有些混乱的。在比亚迪销量和业绩快速增长的时候，这些可能都不是问题，但一旦增速下滑，问题就会全面暴露。

如何更好地解决这两个问题，将会决定比亚迪能走的多远。