宁德时代1300亿估值超众多车企 动力电池行业高估值是喧宾夺主还是正常现象？

这几日，宁德时代可谓是站在了行业新闻的风口浪尖：11月10日，证监会网站发布了宁德时代创业板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）。根据招股书披露，宁德时代拟于创业板公开发行不超过2.17亿股，占发行后总股本10%左右，计划募集资金131.2亿元。

据此估算，宁德时代预计发行价格在60元/股左右，其市场估值已高达1300亿元。

如此高的估值，已经超过了大多数整车企业的市值，仅次于上汽（市值3472.3亿元）、广汽（市值1674.6亿元）、吉利（市值1403.8亿元），直追“创业板市值第一”。

动力电池行业似乎进入了“宁德时代”。

车企是否感受到了威胁？

作为新能源汽车的配套零部件，动力电池市场的繁荣应该是得益于新能源汽车产业的发展。如今，动力电池行业龙头——宁德时代，已经将众多车企远远甩在了身后。

宁德时代是否喧宾夺主，威胁到了车企？

不过，乘联会发布的一份周报又让整车企业重拾信心：虽然宁德时代本次上市预计发行价格在60元/股左右，其估值已超过1300亿元。而电池行业的16年2700万度电也就是450亿的收入，因此17年的行业销售收入也不会爆发增长到3500万度，收入在500亿左右，汽车动力电池利润不会很高。电池是无法垄断的，利润也不会大幅增长，未来整车企业还是做好整车为主，电池的长期供应风险不大。 

正常现象？

其实，在今年3月，鸿海集团旗下子公司以10亿元投资，获得宁德时代1.19%的股份，估值约840亿元。8个月之后，宁德时代的估值已是当时的1.5倍。

关于市场估值，不管是国内还是国外，新能源龙头企业在早期都会有一定的估值溢价。例如特斯拉，虽然仍处于亏损状态，但市值却超过通用和福特两家传统汽车巨头。

然而，单就宁德时代一家公司而言，如此高的估值，今后的发展即便不是完全的顺风顺水，也不会坏到哪儿去。但是，整个动力电池行业的情形也许并不那么乐观。

2017年补贴的大幅退坡无疑给动力电池市场带来了消极的影响，动力电池前期迅猛增长的市场效应也开始显现。而且，不仅是产能过剩，甚至是优质产能也有可能出现过剩。

如目前宁德时代的估值约1300亿元人民币，只有上汽集团、广汽集团、比亚迪和长城汽车等整车厂市值在其之上。而其目前年产能已达到7.5GWh，磷酸铁锂和三元各占一半，接下来计划每年翻番，到2020年产能有望达到50GWh，这个数字超过了此前特斯拉宣布的35GWh和比亚迪宣布的34GWh同期产能。

同时，也有分析认为，我国动力电池行业存在高端产品研发不足的隐忧，究其根本，还在于自主研发技术的迟滞，加之生产线供应不足，很多企业为了抢滩巨大市场，不惜盲目扩充生产线以满足新能源汽车行业的需求。

如何避免产能过剩？

当新能源汽车的增长仍然严重依赖于政策之时，这样的产能规划过剩风险很大，需要从多个角度切入进行产能消化。

首先，优化动力电池的产业链。国家对于纯电动汽车的重视与倾斜，对动力电池行业来说是一个新的契机。而新能源客车、货车等商用车的装电量约是新能源乘用车的20倍。随着新能源汽车市场消费的增加，尤其是纯电动汽车、新能源商用车的发展，积压的动力电池产能将在未来一段时间内可能得到消化。

新能源汽车市场始终在不断扩张，动力电池行业无疑潜藏着巨大的前景与利益，各企业对技术研发的认识仍需加强，一味扩充生产空间，必将被竞争激烈的市场所淘汰。 

另一方面，电池产能并非全部应用于汽车的动力电池，而是部分应用于储能领域。电能的发展方向是清洁电和可再生电，但我国目前弃风、弃电的现象严重，因此动力电池的储能作用以及以及新能源汽车和电网的双向充电V2G技术已然成为下一步探索的方向。