“蔚小理”2022年PK：小鹏销冠“让位”理想，蔚来Q3亏损超40亿元

日前，蔚来汽车（也称蔚来）公布其2022年12月及全年汽车交付情况。至此，造车新势力蔚来、理想汽车及小鹏汽车（也称“蔚小理”）三个品牌整年车辆交付情况均揭开“面纱”。

按照2022年年初规划，蔚来销售目标为15万辆，小鹏汽车为“保25万辆，冲击30万辆”，理想汽车则直接定为20万辆。

而柒财经注意到，“蔚小理”三个品牌上述销量Flag均未实现。其中，小鹏汽车去年只交付了12．08万辆，较25万辆的最低目标少超五成。且除交付量问题外，“蔚小理”还深陷资本遇冷、亏损加剧的漩涡中。

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理想交付量最高，同比增长近五成

近期，造车新势力“蔚小理”陆续公布2022年12月及全年交付量情况。

其中，理想汽车去年一整年共交付13．32万辆汽车，较2021年同期增长47．2％，在交付量及同比增速上，居三家车企之首。

相比，小鹏汽车2022年共交付12．08万辆汽车，同比增长23％，在三家车企中交付量、增速最低。同期，蔚来汽车共交付12．25万辆汽车，同比增长34％。

不得不提的是，小鹏汽车在2021年累计交付汽车9．82万辆，同比增长2．6倍，彼时，其交付量和增速均居“蔚小理”首位。

另，去年12月，小鹏汽车交付1．13万辆汽车，较2021年同期交付的1．6万辆减少29．38％，蔚来汽车则同比增长50．8％至1．58万辆，理想汽车同比上涨50．7％至2．12万辆。

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股价下跌，第三季度车辆毛利均有下滑

虽2022年“蔚小理”汽车整体交付量在不断增长，但这些造车新势力在二级市场的表现却不尽人意。

截至1月4日收盘，蔚来收报77．55港元／股，跌3．3％，且较2022年年内199港元／股最高点已跌近六成，目前，蔚来港股总市值达1197亿港元，较上市首日已蒸发超1200亿港元。

相比而言，理想汽车股价跌值较少，1月4日，其收报84．25港元／股，跌0．71％，较2022年最高点跌超48％。同日，小鹏汽车收报41．3港元／股，较去年199．5港元／股最高点已跌近八成。

资本遇冷的一大原因，即是“蔚小理”从上市至今仍处于亏损之中。据蔚来公布的2022年第三季度财报，其实现营收130．02亿元（未标识，均为人民币），同比增长32．6％，而对应的净亏损则同比扩大3．9倍至41．11亿元。

小鹏汽车方面，其去年第三季度实现营收68．23亿元，同比增长19．3％，而对应的净亏损同比扩大49．69％至23．8亿元。同期，理想汽车实现营收93．42亿元，同比增长20．2％，对应的净亏损为16．5亿元，同比扩大1．57倍。

也就是说，“蔚小理”中，蔚来去年第三季度营收及增速表现最佳，但净亏损及亏损同比增速居3家之首。同期，小鹏汽车净亏损最低，但亏损同比增速也超过了100％。

“卖的多，亏得多”成为“蔚小理”业绩写照。按蔚来去年第三季度交付3．16万辆新车及41亿元的亏损来算，其每卖一辆车就要亏近13万元。同理，小鹏汽车、理想汽车每售卖一辆汽车即分别亏损8．04万元、6．23万元。

另据乘联会秘书长崔东树接受媒体采访称，相较于（净利润）这一计算方式，整车毛利率是更重要、更客观衡量车企盈利能力的指标。

2022年第三季度，蔚来车辆毛利率同比减少1．6个百分点至16．4％，且去年第二季度，其车辆毛利率为16．7％。对于毛利不断下滑，蔚来财报中称，是由于单车电池成本增加，部分被用户汽车金融方案补贴减少所抵消。

理想汽车方面，由于与理想ONE有关的存货拨备及购买承诺损失，其去年第三季度车辆毛利率为12％，同比减少43．13％，且2022年第二季度，其车辆毛利率达21．2％。

对比而言，小鹏汽车去年第三季度车辆毛利率最低，为11．6％，较2021年同期的13．6％减少2个百分点，较去年第二季度则增长了2．1个百分点。

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强敌环伺，何时扭亏？

在三季度财报发布后，蔚来汽车创始人、董事长兼CEO李斌称，当前，由于大额研发投入和尚未能实现规模效应带来的较高毛利率，国内新势力车企基本仍处亏损阶段。

李斌还表示，2023年第四季度，预计蔚来能够实现盈亏平衡。而值得一提的是，2022年年初，蔚来汽车制定15万辆汽车销售目标，可其最终共交付汽车12．25万辆。

去年第三季度，蔚来仍保持着较高的营业费用和销售成本。具体来看，蔚来总销售成本达112．67亿元，同比增长44．23％，占总营收的比重为86．66％。

同期，蔚来包括研发费用、销售等在内的总营业费用为56．05亿元，同比增长87．77％，占总营收的比重为43．11％。

进一步而言，蔚来的高额投入导致盈利困难。而眼下，新能源车企在二级市场中明显降温，若蔚来盈利目标未立住，对其股价也会有一定影响。

同样的，理想汽车、小鹏汽车去年第三季度总销售成本也在不断增长，且分别为59亿元、81．6亿元，占总营收的比重高达86．47％、87．35％。

另据《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，新能源汽车补贴将于2022年12月31日截止。

也就是说，今后，新能源汽车无法再享受到政策补贴。且除老牌上市车企“蔚小理”外，零跑、哪吒、威马等造车新势力也“来势汹汹”。其中，主打低端市场的哪吒汽车在2022年共交付15．2万台新能源汽车，同比增长118％，数量“碾压”“蔚小理”。

与此同时，比亚迪、奥迪、沃尔沃、吉利、东风等传统油耗车企也在发力新能源领域。以比亚迪为例，其在去年4月宣布全面停产燃油车，2022年全年，比亚迪共销售186．35万辆新能源汽车，同比增长208．64％。

市场强敌环伺，主打中高端场景的“蔚小理”也倍感压力，同时，如何实现盈亏平衡是其亟需解决的问题。